(减)PADD2 炼油开工率增长消耗(90% to 96%) 209 212 213
(减)Longhorng 管道修复 75 75 75
(减)New Takeaway 管道: Keystone XL 500
(减)New Takeaway 管道:Enbridge Monarch 300
库存走高压力(输入-输出) 39 347 -187
资料来源:中投证券研究所
第2美国炼厂将陆续进入"维护期",需求的季节性下降增加库欣库存上升的压力
第3如果中东和北非局势恶化,相比 WTI 来说 Brent 会受更大影响.
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2、国际石油市场计价
国际石油市场的价格是由石油现货市场和期货市场的价格共同决定的.
即:原油交易结算价格 = 基准油在交货或提单日前后某一段时间的现货交易或期货交
易价格 + 升贴水
基准油挂靠:
目前西半球出产的原油主要挂靠 WTI 计价,包括美国的 ANS(阿拉斯加北坡原油)、
墨西哥的 MAYA(玛雅原油)、厄瓜多尔的 ORIENTE(奥瑞特原油)、委内瑞拉的 SANTA
BARBARA(圣芭芭拉原油)和阿根廷的 ESCALANTE(埃斯克兰特原油).
挂靠 BRENT 的主要是西欧、地中海和西非地区出产的原油,比如俄罗斯的 URALS(乌
拉尔原油)、利比亚的 SARIR(萨里尔原油)和尼日利亚的 BONNY LT(博尼轻质原油).
中东出口欧洲的原油价格主要参考北海布伦特原油价格,出口北美的原油价格主要参考
WTI 价格,出口亚洲的原油价格主要参照阿曼和 Dubai 原油价格.
图4国际原油价格历史走势 (美元/桶)
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资料来源:Bloomberg、中投证券研究所
WTI 原油是美国原油,在纽约商品期货交易所交易,也就是 NYMEX WTI,是世界原油
计价系统中的重要组成部分,但由于其只针对美国本土原油计价,交割地点在内陆俄克拉荷
马州的库欣,因此有一定的局域性.但在期货交易中,是最大的原油期货交易品种,对其他
原油期货价格有很大的影响.
Brent 原油是一种北海原油,在伦敦商品期货市场交易,也就是 ICE Brent,目前世界
上除了部分中东和远东原油以外,绝大部分地区的原油(如北海、非洲、拉美、加拿大、以
及部分中东和远东地区向欧洲出口原油时的计价)均以 Brent 计价.
大部分进口到美国的原油都以 WTI 原油作为基准定价,而对中国来说,从非洲、俄罗
斯、地中海等国家进口的原油以 Brent 为基准定价,约占 50%,从中东进口的原油以辛塔、
迪拜等当地原油为基准,以WTI 为基准的比较少.因此 Brent 价格高于 WTI 对中国进口的
影响比美国大.中国进口的原油成本高于美国.
国内成品油定价办法现在和 WTI 有一定关系,所以可能会给国内成品油价格上调造成
一定压力.对于炼油企业不是好事.
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3、WTI 国际影响力减小

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