机械、设备、仪表/专用设备制造业
公司调研简报
2008 年11 月17 日
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鱼跃医疗(002223.sz)
鱼跃龙门,面临历史性的成长机遇
葛峥 医药行业 研究员
电话:020-87555888-340
eMail:gz2@gf.com.cn
鱼跃虽小,竞争优势明显
1、丰富的产品线与绝对的市场占有率构筑竞争优势
2、生产和销售方面的协同效应摊薄了成本
3、对终端较强的掌控能力和较低营销网络维护成本
4、国际认证优势使得竞争对手短期内难以超越
基础医疗器械面临历史性发展机遇
1、基础医疗器械市场本土企业优势明显
2、人口老龄化、人们保健意识的增强是一个趋势
3、基础医疗器械市场需求将快速增长
厚积薄发,具备做大做强的基础
1、受上述因素影响,公司现有优势品种逐步走入家庭,汞柱式血压
计、听诊器、保健盒等产品出现了25%以上的快速增长.
2、医用分子筛制氧机在终端销售呈现爆发性增长,出现了供不应求
的断货现象.
3、由于国外是每两年强制更换,超轻微氧气阀的出口影响不大.
4、2010年禁售期过后,手动轮椅车在海外市场的销售将恢复.
5、公司投资了盐城蒂菱体温计厂,扩充了产品线,每年新增5000
万元的销售收入,750万元的净利润.
6、借医改东风,X光机打开医院通路.今年已经在山西、甘肃等省X
光机的招标采购中中标,我们预计明年将会在更多省份中标.
7、电子血压计的推出将在OTC市场开拓一片新的增长天地.
盈利预测与投资评级
预计公司2008~2010年实现每股收益0.57元、0.80元和1.05元.
我国的基础医疗器械生产企业与国外企业相比具有明显的成本优
势,且中国的基础医疗器械市场面临着人口老龄化、人们保健意识
的增强、国家对基础医疗投入加大这种历史性的发展机遇,市场空
间广阔.公司是我国最大的康复护理和医用供氧系列产品的生产企
业,产品线丰富,在细分的市场具有较高的市场占有率和竞争优势,
未来成长性良好.
我们给予"买入"的投资评级.
风险提示

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