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行业研究专题报告
赵宇杰
0755-82943293
zhaoyj@cmschina.com.cn
2008年5月18日
三级划分,构建传媒公司价值评判标杆
信息技术 传媒 推荐(维持)
继上篇《大传媒时代 — 新旧媒体融合,演义传媒新格局》报告中,我们在传统
媒体基础上,通过引入互联网,电信两大产业,构建了大传媒分析框架之后;在
此篇报告里,我们继续深化其分析模型,从"内容 — 渠道 — 消费者"产业链
上下游角度出发,进行商业模式的对比分析,通过构建产品,平台(或网络),
社区三个层级,对我们的研究对象按不同模式进行合理划分.
本篇报告,我们希望能传递三个核心观点:
1, 究竟新媒体是凭借何种魔力,在短短的几年时间里,就实现快速崛起,并迅速
改变此前由传统媒体垄断的竞争格局 答案就是,新媒体的胜出实际上是商业
模式的胜出.
大多数传统媒体实际上是"产品+平台"的商业模式,而以网络媒体为代表的
新媒体,借助网络优势,可实现"产品+平台+社区"的商业模式.
因此在新旧媒体的竞争中,虽传统媒体在内容产品层面具有一定优势,但在渠
道传输方面,新媒体借助网络优势而平台优势突出,从而通过规模化优势取得
快速发展;而在贴近消费者层面,所谓 "得民心者得天下",优秀的新媒体
公司更是通过"社区化"模式的发展,极力实现用户价值最大化,对用户产生
极大的黏性,从而不断朝伟大卓越的传媒公司迈进.
2, 那么,传统媒体是否就没有投资机会 如果有,又如何在一片红海中寻找投资
机会
我们认为,传统媒体借助新媒体,新技术,通过改变旧有商业模式,从单一的
产品经营,积极提升到平台经营,并使平台更具规模化,差异化和垄断性,同
时还应努力探索社区化经营.这将提升传统媒体的长期核心竞争力,并将焕发
新颜.
对于目前国内上市的传媒公司,其中歌华有线/天威视讯(或有线数字电视企
业),博瑞传播,北巴传媒,新华传媒,我们认为其商业模式,成功实现从以
产品为中心,升级到以平台/网络为中心可能性很大.
3, 我们认为对把握处于不同层级的企业其投资要点具有差异性,但处于低层级的
企业必须不断通过商业模式的变革,实现向高层级的提升,才能长久保持核心
竞争力.而其中积极打造社区化的商业模式,将是企业的终极修炼,这样的企
业才能真正成为伟大的传媒公司.
上证指数 3,624
行业规模
占比%
股票家数(只) 18 1.2

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