A6 Institution 机构 主编:郭峰 编辑:李桂芳 2014 年8月18 日 星期一 Tel:(0755)83554006 券商并购业务难做? 地产中介奉献灵感 房地产中介运营模式和激励机制值得券商借鉴 证券时报记者 游芸芸 并购业务是券商投行业务的重 头戏,但项目储备不足、分配机制不 合理等瓶颈问题却制约着业务发 展.如何让并购由被动转主动?如何 才能建立一个迅速发现并购市场机 遇的激励机制? 券商从房地产中介业务的运营 模式和激励机制中, 找到了化解并 购业务难题的灵感. 项目储备 从开发客户入手 2014 年的并购市场继续保持 活跃,行业集中度加大. 上半年,我 国上市公司发生并购案例 2007 起, 涉及交易金额 1.27 万亿元,相当于 去年全年并购重组交易总额, 并购 主要发生在北京、广东、上海、浙江 等经济发达地区. 中国证券业协会公布的数据显 示,2013 年, 并购业务给几大券商 带来的都是亿元级别的收入. 中金 公司收入超过 2.3 亿元, 华泰联合 和中信证券去年收入分别为 1.4 亿元、1.3 亿元; 海通证券和银河证券 的收入也超过 8000 万元. 多位受访的投行人士均表示, 虽然并购正成为证券公司最看好的 业务市场,但相较首发( IPO)业务 来说,并购业务的技术难度更大.一 般来说,IPO 业务交易对象明确,投 行只需不断保持与目标客户的沟通 交流, 交易的成败关键在于拥有的 客户资源和交易标的; 但并购业务 所涉及的买方卖方背景、资金实力、 交易模式都极为复杂, 需要持续调 研沟通、设计交易结构,引导双方走 向目标并最终实现交易, 需要大量 的项目储备和客户资源储备. 证券时报记者在采访中发现, 国内从事并购业务的券商, 包括海 通、中信、华泰联合、西南、国信证券 等,这些券商拥有大量的客户资源, 但在项目储备上却并不理想, 它们 在北京、 上海等并购竞争最激烈地 域的优势并不明显. " 券商储备并购项目的实质上 就是客户的开发与管理问题, 解决 项目储备需要从客户开发管理切 入. "某大型券商投行部负责人称, 而这也是大多数投行头疼的问题. " 并购业务的关键点是要找到合 适的并购双方,如果两端的项目储备 都没有,只能是巧妇难为无米之炊. " 上述投行人士表示. 客户信息数据库 必不可少 " 投行内部正进行提高并购业 务的战略思考, 房地产中介的服务 策略和激励机制等对券商并购业务 具有很强的借鉴意义."深圳某大型 券商投行项目督导办主任表示. 据了解, 链家地产这一房产中 介企业如今得到了不少券商的关 注, 他们的业务模式正成为券商并 购业务的重要借鉴. 这家成立超过 13 年的房产中介,目前拥有 900 余 家直营连锁门店, 占北京房地产中 介市场的份额接近 30%. 链家地产 迅速发展的原因主要有三点: 各业 务板块通力合作、完善利益分配、完 善客户利益共享. 而这恰恰是券商并购业务当前 存在的短板: 业务板块合作跨度较 小, 利益分配不清晰的弊端近两年 尤为凸显." 客户利益共享首先要实 现信息共享, 也就是投行内部要建 立客户数据库."中信证券一位董事 总经理称. 据记者了解, 与很多房产中介 一样, 链家地产单个门店的房源和 客源有限,自然撮合匹配概率很小, 但通过公司建立的大数据库, 房产 交易的成功率大大提高." 这种数据 库目前在各家房产中介中得以成熟 运用,例如,深圳关外的门店通过数 据库可以了解中心区的房源, 提高 了业务辐射范围."国信证券一位投 行人士称. 在业内人士看来,实现信息共享 并不是难题,券商客户信息共享的主 要障碍在于背后的利益共享机制.中 信证券投行一位人士称, 除并购外, 投行业务多个链条实际上均涉及利 益合理分配环节,但是,大部分券商 都没找到有效的解决分配机制. 据悉, 链家地产的利益分配机 制构成是" 4+2+4":寻找房源、寻找 客源以及撮合交易三个环节分别最 高可以享有 40%、20%和40%的收 入提成. 首先是寻找房源. 二手房交易 过程中, 销售人员将找到的房屋基 本信息,包括位置、面积、产权关系、 售价等发往数据库, 使之成为有效 销售房屋, 销售人员最终可获该房 交易佣金 10%提成;如能联系到房 主,得到实景照片等独家信息,并获 得该房交易的委托权, 分成可达 20%;如果能获得独家代理权,可得 40%分成. 其次是寻找客源. 销售人员找 到有意买方并记录客户具体需求, 则可以在交易成功后获得佣金收入 的20%; 如果能成功撮合交易,可 获得佣金收入的 40%. " 房产中介将业务分解为较为清 晰的展业步骤, 逐步量化每一步环 节,值得并购等投行业务高度借鉴. " 深圳一位大型投行负责人称.在券商 看来,并购标的相当于房产中介中的 房源,并购方就是买房人,而并购执 行本质上也是一种撮合交易. 上述负责人认为, 要想借鉴地 产中介的成功运作模式, 信息共享 平台的建立必不可少. 如果某一部 门发现标的出售, 可以通过投行事 业部平台,发布标的所处行业、基本 财务状况、预期估值等基本信息,交 易一旦促成, 相关部门就可以拿到 10%分成;对客户进行项目推荐、信 息确认等更深入工作的分成比例为 20%. " 与卖方实现排他性合作,分 成比例可考虑提至 40%. "江苏一 家券商投行人士称. 据多家券商投行透露, 并购等 实际业务探索的关键在于考核制度 的落地," 只要投行在 IPO 财务核查 或与客户的接触中多花一点心思, 就能实现信息有效共享, 继而各个 环节人员的收益都将得到保障. "中 信证券投行一位董事总经理认为. 存量项目更可盘活 除开发新增项目, 券商并购也 可借鉴房产中介模式有效盘活存量 项目. 在房产中介看来, 租房人和出 租方的身份都可能发生变化. 一旦 租房人的收入达到相应水平, 身份 可能会转变为潜在买家; 而出租方 则随时可能转变为卖房客户. 房产 中介通常会定期告知客户丰富的房 价信息,例如同地段、同户型房价涨 跌幅度等信息,并试探更多可能性, 由此促成交易. " 盘活存量客户一直是投行部 门的业务短板, 一些券商的 IPO 客 户往往将再融资或者并购业务转移 至其他投行, 就是原保荐券商没有 及时把握和满足存量客户需求的结 果. "中信证券上述董事总经理称, 通过并购资源库的建立, 可以帮助 业务部门根据客户的潜在需求,不 定期向客户介绍合适标的. " 并购业务需要完善业务链接 和客户链条,一个完成 IPO 的客户, 可能是收购方也可能是被收购方. IPO 成功后, 客户会因追求规模扩 张寻找收购标的;IPO 失败的客户 则存在出售资产的可能."华泰证券 一位投行人士表示. " 客户沟通保持较高频率,客户 感到每次沟通都言之有物, 比单纯 吃饭、喝茶、打球都更受欢迎."国信 证券一位投行人士表示. 游芸芸/制表 吴比较/制图 80亿广州地铁债 分三期成功发行 证券时报记者 桂衍民 近日,分三期发行的 2014 年广州地铁债最 后一期完成簿记建档. 至此,80 亿元广州地铁 债全部发行完毕. " 一次核准、分三期发行的模 式, 开创了地方国企企业债券分期发行的先 河. "广州证券债券业务相关负责人介绍说. 2014 年广州地下铁道总公司公司债券由 广州证券主承销.日前完成的第三期,也是最后 一期发行额度 30 亿元,票面利率为 6%.广州地 铁债于 2013 年9月29 日获国家发改委批文, 发行额度 80 亿元,该债券是广州地铁第一次发 行企业债券,开拓了新融资渠道. 此外,该债券 是承销商根据地铁公司的资金使用特点, 量身 定制的一整套财务规划方案. 与以往的地方国企企业债不同, 广州地铁 债不仅将期限设计为 10 年( 后8年按比例等额 还本) ,还根据广州地铁的资金支出情况,将80 亿元分为三期发行,有效降低了融资成本. 由广州证券牵头的承销团采用向全国市场 大部分机构公开询价和本地银行路演定向销售 的模式,进行了全面的询价销售,最终不仅顺利 完成发行, 而且发行利率为同期同质债券中最 低,亦低于同期限银行贷款利率,为企业大大节 约了融资成本. 资料显示,广州地铁债第一期发行额度为 20 亿元,票面利率 6.45%;第二期发行额度为 30 亿元,票面利率 6.05%;第三期发行额度为 30 亿元,票面利率 6.00%. 第一期与同期发行 的" 13 鹏地铁债 02"相比,票面利率低了 30 个 基点. 广州证券相关业务负责人表示, 在广州地 铁债的发行过程中, 该公司债券融资团队在承 做阶段即根据资金使用特点, 精心设计债券要 素;在发行阶段,结合资金使用计划,紧扣市场 脉络, 充分合理地安排发行节奏和选择时间窗 口,并与投资者充分沟通,使发行利率在发行当 期均处于较低的水平. 券商并购业务不能再单打独干 证券时报记者 游芸芸 去年开始的国内互联网巨头的 多项并购案中, 国内投行的身影并 不多见. 据清科研究中心发布的中国互 联网行业并购专题报告显示, 去年 中国互联网并购市场共发生 14 起 大型海外案例,涉及金额近 23 亿美 元, 而并购方的大买家主要为中国 互联网企业的三大巨头—— —百度、 阿里巴巴、腾讯. 遗憾的是, 这些并购未太多见 到国内投行身影. 西南证券投行一 位人士表示, 国内投行目前的并购 优势还在于 A 股市场的证券化,但 对于互联网的理解和趋势把握,显 然不如海外投行和国内一些互联网 研究机构,如大摩或华兴资本等. 这只是国内并购业务的一个缩 影.相对而言,国内投行对企业的融 资需求、行业了解、专业研究和分析 尚待提升. 今年还将有更多上市及 非上市公司选择兼并收购, 并购业 务蛋糕会越来越大已经成为行业共 识.很多投行人士都非常清楚,国内 投行要获得更高的核心竞争力,并 购业务不能再单打独斗. 一位前平安证券的高管表示, 首发(IPO)后续投行服务丢单已不 仅是某一家投行的软肋, 不论是再 融资还是并购, 投行对企业的持续 关注和研究都是必不可少的. 理论上讲,并购业务与资管、机 构等业务紧密配合能够相互带动发 展, 但前提是对产业的系统性研究 和分析. 如与研究所联手或者在投 行内部设立产业及策略的支撑部门, 制定并提供并购业务所需要的 行业信息、估值等分析支持. 现阶段, 不少券商研究所面临 转型,如钢铁、有色煤炭等传统产业 正待整合, 部分卖方研究所对上述 领域已无纯研究投入, 但如若将研 究力量与并购业务对接, 则对现有 研究资源进行了充分再利用. 随着近几年一些产业淘汰转型, 很多上市公司寻找新的业务模 式,但对这些新的领域又非常陌生, 此时研究所与投行联手便可以提供 相对专业的建议. 投行人士近两年越发意识到公司大数据库的重要性. 但目前大 多数投行内部数据库多呈现各自为战状态,分为 IPO、并购、财务顾 问 、新 三板等,信 息无法做到有效共享. 与此同时,投行外部如经纪、资管、融资、研究所分别拥有各自的客 户数据库, 并购业务的有效性大打 折扣.多位投行并购人士称,提前介 入客户的经营并进行布局仍是一种 理想状态的并购服务模式, 现阶段 并购业务大多为某一个企业提出并 购或被并购诉求, 并购部门的准备 并不充分. 从这个角度而言,券商如若能 对数据库进行统一整合,无疑将极 大提升投行各项业务尤其是并购项目数量,也能为并购研究带来更多 标本. 此外, 目前大部分券商均与新三 板市场和各地场外股权交易中心拥有 合作或股权关系, 这无疑将成为并购 业务的重要来源. 券商与相关机构的 业务部门进行对接, 可以在第一时间 掌握多个企业信息补充项目储备. 并购业务还可借助私募基金 、银 行等资源进行突围.现阶段,大部分投 行通过IPO 业务与很多私募建立良好的关系,私募基金不但是并购信息 的重要来源,还可成为券商私募增值 服务的一环. 与银行的合作中,银行 投行部对企业的认知能力能有效完善券商并购信息库,扩大并购业务的 客户来源. 综合来看, 并购业务要摆脱碰运 气的展业模式, 必须从过去单打独斗 的模式中走出来, 借力多个内部和外 部资源以便综合进入全产业链的全新 运营模式,从而实现业务收入、利润的 持续增长状态. 深圳证监局: 严守信息技术安全底线 证券时报记者 曾炎鑫 深圳证监局上周五召开了辖区证券期货业 信息技术安全案例分析及经验交流会, 会议要 求各证券期货经营机构主动适应行业创新发展 要求,发挥信息技术对业务发展的支撑作用,严 守信息技术安全底线. 深圳辖区证券公司、基金公司、期货公司分 管信息技术高管和技术部门负责人 70 余人参 加了此次会议. 部分证券期货经营机构在会上 分享了信息技术管理案例, 与会人员就应急预 案设计、外购软件测试、供应商管理等方面的问 题进行了讨论.此外,该会议决定搭建信息沟通 平台,共享信息技术资源. 多家证券期货经营机构表示, 在行业创新 发展、监管部门简政放权的大背景下,新产品、 新业务、新市场百花齐放,证券期货业务对信息 技术的依赖程度越来越高, 信息技术的地位越 来越重要. 深圳证监局要求各证券期货经营机 构管理层要认清形势,加大资源投入,完善信息 技术治理, 强化信息技术风险的监控、 预警力 度,确保辖区信息技术系统安全稳健运行. 外汇资本金意愿结汇 试点拓至天津滨海全区 天津空港经济区内一外商投资企业日前在 中国银行保税区分行, 顺利办理一笔 400 多万 元的外汇资本金意愿结汇业务. 该笔业务是在 新近发布的 《 国家外汇管理局关于在部分地区 开展外商投资企业外汇资本金结汇管理方式改 革试点有关问题的通知》 正式实施后,滨海新区 办理完成的首笔外汇资本金意愿结汇业务. 外商投资企业外汇资本金意愿结汇是指, 外商投资企业资本金账户中经所在地外汇局办 理出资权益确认的外汇资本金可根据企业的实 际经营需要在银行办理结汇. 2012 年9月,国家外汇管理局正式批复同 意在天津东疆保税港区试行外商投资企业外汇 资本金意愿结汇改革试点政策, 成为国内首个 " 意愿结汇"保税监管区域. 记者从央行塘沽中心支行获悉, 作为上述 通知确定的试点区域之一, 滨海新区注册的外 商投资企业今后可享受到外商投资企业外汇资 本金 100%意愿结汇、外商投资企业资本金结汇 资金支付便利化、 外汇资本金结汇用于股权投 资等多重政策红利. 专家认为, 意愿结汇新政给了企业更多选 择,可以帮助企业有效回避汇率风险,帮助企业 降低财务成本. ( 据新华社电)
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更新时间：2014-08-21
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A6 Institution 机构 主编:郭峰 编辑:李桂芳 2014 年8月18 日 星期一 Tel:(0755)83554006 券商并购业务难做? 地产中介奉献灵感 房地产中介运营模式和激励机制值得券商借鉴 证券时报记者 游芸芸 并购业务是券商投行业务的重 头戏,但项目储备不足、分配机制不 合理等瓶颈问题却制约着业务发 展.如何让并购由被动转主动?如何 才能建立一个迅速发现并购市场机 遇的激励机制? 券商从房地产中介业务的运营 模式和激励机制中, 找到了化解并 购业务难题的灵感. 项目储备 从开发客户入手 2014 年的并购市场继续保持 活跃,行业集中度加大. 上半年,我 国上市公司发生并购案例 2007 起, 涉及交易金额 1.27 万亿元,相当于 去年全年并购重组交易总额, 并购 主要发生在北京、广东、上海、浙江 等经济发达地区. 中国证券业协会公布的数据显 示,2013 年, 并购业务给几大券商 带来的都是亿元级别的收入. 中金 公司收入超过 2.3 亿元, 华泰联合 和中信证券去年收入分别为 1.4 亿元、1.3 亿元; 海通证券和银河证券 的收入也超过 8000 万元. 多位受访的投行人士均表示, 虽然并购正成为证券公司最看好的 业务市场,但相较首发( IPO)业务 来说,并购业务的技术难度更大.一 般来说,IPO 业务交易对象明确,投 行只需不断保持与目标客户的沟通 交流, 交易的成败关键在于拥有的 客户资源和交易标的; 但并购业务 所涉及的买方卖方背景、资金实力、 交易模式都极为复杂, 需要持续调 研沟通、设计交易结构,引导双方走 向目标并最终实现交易, 需要大量 的项目储备和客户资源储备. 证券时报记者在采访中发现, 国内从事并购业务的券商, 包括海 通、中信、华泰联合、西南、国信证券 等,这些券商拥有大量的客户资源, 但在项目储备上却并不理想, 它们 在北京、 上海等并购竞争最激烈地 域的优势并不明显. " 券商储备并购项目的实质上 就是客户的开发与管理问题, 解决 项目储备需要从客户开发管理切 入. "某大型券商投行部负责人称, 而这也是大多数投行头疼的问题. " 并购业务的关键点是要找到合 适的并购双方,如果两端的项目储备 都没有,只能是巧妇难为无米之炊. " 上述投行人士表示. 客户信息数据库 必不可少 " 投行内部正进行提高并购业 务的战略思考, 房地产中介的服务 策略和激励机制等对券商并购业务 具有很强的借鉴意义."深圳某大型 券商投行项目督导办主任表示. 据了解, 链家地产这一房产中 介企业如今得到了不少券商的关 注, 他们的业务模式正成为券商并 购业务的重要借鉴. 这家成立超过 13 年的房产中介,目前拥有 900 余 家直营连锁门店, 占北京房地产中 介市场的份额接近 30%. 链家地产 迅速发展的原因主要有三点: 各业 务板块通力合作、完善利益分配、完 善客户利益共享. 而这恰恰是券商并购业务当前 存在的短板: 业务板块合作跨度较 小, 利益分配不清晰的弊端近两年 尤为凸显." 客户利益共享首先要实 现信息共享, 也就是投行内部要建 立客户数据库."中信证券一位董事 总经理称. 据记者了解, 与很多房产中介 一样, 链家地产单个门店的房源和 客源有限,自然撮合匹配概率很小, 但通过公司建立的大数据库, 房产 交易的成功率大大提高." 这种数据 库目前在各家房产中介中得以成熟 运用,例如,深圳关外的门店通过数 据库可以了解中心区的房源, 提高 了业务辐射范围."国信证券一位投 行人士称. 在业内人士看来,实现信息共享 并不是难题,券商客户信息共享的主 要障碍在于背后的利益共享机制.中 信证券投行一位人士称, 除并购外, 投行业务多个链条实际上均涉及利 益合理分配环节,但是,大部分券商 都没找到有效的解决分配机制. 据悉, 链家地产的利益分配机 制构成是" 4+2+4":寻找房源、寻找 客源以及撮合交易三个环节分别最 高可以享有 40%、20%和40%的收 入提成. 首先是寻找房源. 二手房交易 过程中, 销售人员将找到的房屋基 本信息,包括位置、面积、产权关系、 售价等发往数据库, 使之成为有效 销售房屋, 销售人员最终可获该房 交易佣金 10%提成;如能联系到房 主,得到实景照片等独家信息,并获 得该房交易的委托权, 分成可达 20%;如果能获得独家代理权,可得 40%分成. 其次是寻找客源. 销售人员找 到有意买方并记录客户具体需求, 则可以在交易成功后获得佣金收入 的20%; 如果能成功撮合交易,可 获得佣金收入的 40%. " 房产中介将业务分解为较为清 晰的展业步骤, 逐步量化每一步环 节,值得并购等投行业务高度借鉴. " 深圳一位大型投行负责人称.在券商 看来,并购标的相当于房产中介中的 房源,并购方就是买房人,而并购执 行本质上也是一种撮合交易. 上述负责人认为, 要想借鉴地 产中介的成功运作模式, 信息共享 平台的建立必不可少. 如果某一部 门发现标的出售, 可以通过投行事 业部平台,发布标的所处行业、基本 财务状况、预期估值等基本信息,交 易一旦促成, 相关部门就可以拿到 10%分成;对客户进行项目推荐、信 息确认等更深入工作的分成比例为 20%. " 与卖方实现排他性合作,分 成比例可考虑提至 40%. "江苏一 家券商投行人士称. 据多家券商投行透露, 并购等 实际业务探索的关键在于考核制度 的落地," 只要投行在 IPO 财务核查 或与客户的接触中多花一点心思, 就能实现信息有效共享, 继而各个 环节人员的收益都将得到保障. "中 信证券投行一位董事总经理认为. 存量项目更可盘活 除开发新增项目, 券商并购也 可借鉴房产中介模式有效盘活存量 项目. 在房产中介看来, 租房人和出 租方的身份都可能发生变化. 一旦 租房人的收入达到相应水平, 身份 可能会转变为潜在买家; 而出租方 则随时可能转变为卖房客户. 房产 中介通常会定期告知客户丰富的房 价信息,例如同地段、同户型房价涨 跌幅度等信息,并试探更多可能性, 由此促成交易. " 盘活存量客户一直是投行部 门的业务短板, 一些券商的 IPO 客 户往往将再融资或者并购业务转移 至其他投行, 就是原保荐券商没有 及时把握和满足存量客户需求的结 果. "中信证券上述董事总经理称, 通过并购资源库的建立, 可以帮助 业务部门根据客户的潜在需求,不 定期向客户介绍合适标的. " 并购业务需要完善业务链接 和客户链条,一个完成 IPO 的客户, 可能是收购方也可能是被收购方. IPO 成功后, 客户会因追求规模扩 张寻找收购标的;IPO 失败的客户 则存在出售资产的可能."华泰证券 一位投行人士表示. " 客户沟通保持较高频率,客户 感到每次沟通都言之有物, 比单纯 吃饭、喝茶、打球都更受欢迎."国信 证券一位投行人士表示. 游芸芸/制表 吴比较/制图 80亿广州地铁债 分三期成功发行 证券时报记者 桂衍民 近日,分三期发行的 2014 年广州地铁债最 后一期完成簿记建档. 至此,80 亿元广州地铁 债全部发行完毕. " 一次核准、分三期发行的模 式, 开创了地方国企企业债券分期发行的先 河. "广州证券债券业务相关负责人介绍说. 2014 年广州地下铁道总公司公司债券由 广州证券主承销.日前完成的第三期,也是最后 一期发行额度 30 亿元,票面利率为 6%.广州地 铁债于 2013 年9月29 日获国家发改委批文, 发行额度 80 亿元,该债券是广州地铁第一次发 行企业债券,开拓了新融资渠道. 此外,该债券 是承销商根据地铁公司的资金使用特点, 量身 定制的一整套财务规划方案. 与以往的地方国企企业债不同, 广州地铁 债不仅将期限设计为 10 年( 后8年按比例等额 还本) ,还根据广州地铁的资金支出情况,将80 亿元分为三期发行,有效降低了融资成本. 由广州证券牵头的承销团采用向全国市场 大部分机构公开询价和本地银行路演定向销售 的模式,进行了全面的询价销售,最终不仅顺利 完成发行, 而且发行利率为同期同质债券中最 低,亦低于同期限银行贷款利率,为企业大大节 约了融资成本. 资料显示,广州地铁债第一期发行额度为 20 亿元,票面利率 6.45%;第二期发行额度为 30 亿元,票面利率 6.05%;第三期发行额度为 30 亿元,票面利率 6.00%. 第一期与同期发行 的" 13 鹏地铁债 02"相比,票面利率低了 30 个 基点. 广州证券相关业务负责人表示, 在广州地 铁债的发行过程中, 该公司债券融资团队在承 做阶段即根据资金使用特点, 精心设计债券要 素;在发行阶段,结合资金使用计划,紧扣市场 脉络, 充分合理地安排发行节奏和选择时间窗 口,并与投资者充分沟通,使发行利率在发行当 期均处于较低的水平. 券商并购业务不能再单打独干 证券时报记者 游芸芸 去年开始的国内互联网巨头的 多项并购案中, 国内投行的身影并 不多见. 据清科研究中心发布的中国互 联网行业并购专题报告显示, 去年 中国互联网并购市场共发生 14 起 大型海外案例,涉及金额近 23 亿美 元, 而并购方的大买家主要为中国 互联网企业的三大巨头—— —百度、 阿里巴巴、腾讯. 遗憾的是, 这些并购未太多见 到国内投行身影. 西南证券投行一 位人士表示, 国内投行目前的并购 优势还在于 A 股市场的证券化,但 对于互联网的理解和趋势把握,显 然不如海外投行和国内一些互联网 研究机构,如大摩或华兴资本等. 这只是国内并购业务的一个缩 影.相对而言,国内投行对企业的融 资需求、行业了解、专业研究和分析 尚待提升. 今年还将有更多上市及 非上市公司选择兼并收购, 并购业 务蛋糕会越来越大已经成为行业共 识.很多投行人士都非常清楚,国内 投行要获得更高的核心竞争力,并 购业务不能再单打独斗. 一位前平安证券的高管表示, 首发(IPO)后续投行服务丢单已不 仅是某一家投行的软肋, 不论是再 融资还是并购, 投行对企业的持续 关注和研究都是必不可少的. 理论上讲,并购业务与资管、机 构等业务紧密配合能够相互带动发 展, 但前提是对产业的系统性研究 和分析. 如与研究所联手或者在投 行内部设立产业及策略的支撑部门, 制定并提供并购业务所需要的 行业信息、估值等分析支持. 现阶段, 不少券商研究所面临 转型,如钢铁、有色煤炭等传统产业 正待整合, 部分卖方研究所对上述 领域已无纯研究投入, 但如若将研 究力量与并购业务对接, 则对现有 研究资源进行了充分再利用. 随着近几年一些产业淘汰转型, 很多上市公司寻找新的业务模 式,但对这些新的领域又非常陌生, 此时研究所与投行联手便可以提供 相对专业的建议. 投行人士近两年越发意识到公司大数据库的重要性. 但目前大 多数投行内部数据库多呈现各自为战状态,分为 IPO、并购、财务顾 问 、新 三板等,信 息无法做到有效共享. 与此同时,投行外部如经纪、资管、融资、研究所分别拥有各自的客 户数据库, 并购业务的有效性大打 折扣.多位投行并购人士称,提前介 入客户的经营并进行布局仍是一种 理想状态的并购服务模式, 现阶段 并购业务大多为某一个企业提出并 购或被并购诉求, 并购部门的准备 并不充分. 从这个角度而言,券商如若能 对数据库进行统一整合,无疑将极 大提升投行各项业务尤其是并购项目数量,也能为并购研究带来更多 标本. 此外, 目前大部分券商均与新三 板市场和各地场外股权交易中心拥有 合作或股权关系, 这无疑将成为并购 业务的重要来源. 券商与相关机构的 业务部门进行对接, 可以在第一时间 掌握多个企业信息补充项目储备. 并购业务还可借助私募基金 、银 行等资源进行突围.现阶段,大部分投 行通过IPO 业务与很多私募建立良好的关系,私募基金不但是并购信息 的重要来源,还可成为券商私募增值 服务的一环. 与银行的合作中,银行 投行部对企业的认知能力能有效完善券商并购信息库,扩大并购业务的 客户来源. 综合来看, 并购业务要摆脱碰运 气的展业模式, 必须从过去单打独斗 的模式中走出来, 借力多个内部和外 部资源以便综合进入全产业链的全新 运营模式,从而实现业务收入、利润的 持续增长状态. 深圳证监局: 严守信息技术安全底线 证券时报记者 曾炎鑫 深圳证监局上周五召开了辖区证券期货业 信息技术安全案例分析及经验交流会, 会议要 求各证券期货经营机构主动适应行业创新发展 要求,发挥信息技术对业务发展的支撑作用,严 守信息技术安全底线. 深圳辖区证券公司、基金公司、期货公司分 管信息技术高管和技术部门负责人 70 余人参 加了此次会议. 部分证券期货经营机构在会上 分享了信息技术管理案例, 与会人员就应急预 案设计、外购软件测试、供应商管理等方面的问 题进行了讨论.此外,该会议决定搭建信息沟通 平台,共享信息技术资源. 多家证券期货经营机构表示, 在行业创新 发展、监管部门简政放权的大背景下,新产品、 新业务、新市场百花齐放,证券期货业务对信息 技术的依赖程度越来越高, 信息技术的地位越 来越重要. 深圳证监局要求各证券期货经营机 构管理层要认清形势,加大资源投入,完善信息 技术治理, 强化信息技术风险的监控、 预警力 度,确保辖区信息技术系统安全稳健运行. 外汇资本金意愿结汇 试点拓至天津滨海全区 天津空港经济区内一外商投资企业日前在 中国银行保税区分行, 顺利办理一笔 400 多万 元的外汇资本金意愿结汇业务. 该笔业务是在 新近发布的 《 国家外汇管理局关于在部分地区 开展外商投资企业外汇资本金结汇管理方式改 革试点有关问题的通知》 正式实施后,滨海新区 办理完成的首笔外汇资本金意愿结汇业务. 外商投资企业外汇资本金意愿结汇是指, 外商投资企业资本金账户中经所在地外汇局办 理出资权益确认的外汇资本金可根据企业的实 际经营需要在银行办理结汇. 2012 年9月,国家外汇管理局正式批复同 意在天津东疆保税港区试行外商投资企业外汇 资本金意愿结汇改革试点政策, 成为国内首个 " 意愿结汇"保税监管区域. 记者从央行塘沽中心支行获悉, 作为上述 通知确定的试点区域之一, 滨海新区注册的外 商投资企业今后可享受到外商投资企业外汇资 本金 100%意愿结汇、外商投资企业资本金结汇 资金支付便利化、 外汇资本金结汇用于股权投 资等多重政策红利. 专家认为, 意愿结汇新政给了企业更多选 择,可以帮助企业有效回避汇率风险,帮助企业 降低财务成本. ( 据新华社电)