2012 年 04 月 05 日
大数据专题
行业公司专题报告
大数据报告之三以数据资产为核心的商业模式
本报告的主要看点： 1. 系统阐述大数据时 围 绕数据资产衍生出的六种 商业模式。对一、二级市 场均有参考价值。 2. 每种商业模式给出龙头公 司详细描述，和产业结 构、发展趋势等内容。 3. 提出大数据时代 IT 公司价 值评判标准之一。构成国 金计算机小组分析产业的 顶层逻辑要素。 4. 给出一致的商业模式描绘 模板，便于投资者研究对 比不同的商业模式。 5. 用大数据的逻辑，统一阐 述 A 股标的的投资价值。 6. 本篇报告的主体思路在路 演中碰撞形成，并在与业 内专家讨论中强化，扩 展。在此一并表示感谢。
基本结论 ??
信息时代万物数化。国家层面大数据技术领域的竞争事关一国的安全和未来。 国金证券 机小组认为，国家竞争力将部分体现为一国拥有数据的规模、活 性以及解释、运用数据的能力；国家数字主权体现对数据的占有和控制。数字 主权将是继边防、海防、空防之后，另一个大国博弈的空间。美国政府投资 2 亿美元启动“大数据发展计划”，是大数据技术从商业领域上升到国家战略的 分水岭。企业层面，其拥有数据的规模、活性，以及收集、运用数据的能力， 决定公司的核心竞争力。掌控数据，就可以支配市场，意味着巨大的投资回 报。数据将成为企业的核心资产。 作为系列专题的第三篇报告，将系统性的阐述围绕数据资产衍生出的业务模 式。公司研究范围将不再以 A 股为限，以全球视野用大数据的逻辑来观察这 些公司的 DNA，寻找那些拥有数据基因的公司。六种商业模式分别围绕数据 本身的价值、数据使能的业务价值和大数据技术提供商三个方面总结提炼。 租售数据模式：以广联达、四维图新为 的公司，通过出售广泛收集、精心 过滤时效性强的数据，成为各自行业的翘楚。庞大的“数据库”成为它们的 “护城河”，是竞争对手难以逾越的门槛。这类模式直接而经典的诠释了“数 据就是资产”。 租售信息模式：以彭博、恒生电子为 的金融信息服务商，聚焦在某个行 业，广泛收集相关数据、深度整合萃取信息，以庞大的数据中心加上专用的数 据终端，形成数据采集、信息萃取、价值传递的完整链条,成为行业巨擘。 数字媒体模式：全球广告市场空间逾 5000 亿美元，在电视、纸媒 的大背 景下，网络媒体的崛起将是技术更替的必然结果。新型的数字媒体公司广泛搜 集数据、充分发挥大数据技术的预测能力，开展精准的营销业务。该领域具备 成长为千亿市值平台级公司的基因和土壤。传统的 IT 服务公司，成长速度、 盈利水平等方面难以望其项背。如亿赞普(IZP)公司。 数据使能模式：这类业务令人着迷之处在于，如果没有大量的数据，缺乏有效 的数据分析技术，这些公司的业务难以有效开展。譬如阿里金融为 的小额 信贷公司，以 BRP 为代表的电影票房预测技术等。 数据空间运营模式：历史上，传统的 IDC 就是这种模式，互联网巨头都在提 供此类服务。但近期网盘势头强劲，从大数据角度来看，各家纷纷嗅到大数据 商机，开始抢占个人、企业的数据资源。海外的 Dropbox、国内微盘都是此类 公司的代表。这类公司的想象空间在于可以成长为数据聚合平台，盈利模式将 趋于多元化。 大数据技术提供商：从数据量上来看，非结构化数据是结构化数据的 10 倍以 上，任何一个种类的非结构化数据处理，都可以重现现有结构化数据的辉煌。 语音数据处理领域，以科大讯飞为代表；视频数据处理领域，以捷成股份为代 表，语义识别领域，以拓尔思为 ；图像数据处理领域，以超图软件为代 表。大数据存储以同有科技公司为代表。 从每种模式的产业空间来看，数据媒体模式和以一些大数据技术提供商，将具 备成为千亿级公司潜质。例如亿赞普（IZP）和科大讯飞。他们业务模式具备 平台特征，可以聚拢数量众多的合作伙伴，伙伴带来更多的流量和数据，更多 的数据又不断强化他们算法的精确性，从而形成良性循环。值得效仿和长期关 注。
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赵国栋 易欢欢
分析师 SAC 执业编号：S13 (8639)10702427 zhaogd@gjzq.com.cn 分析师 SAC 执业编号：S12 (8621)61038267 yihh@gjzq.com.cn
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系列报告提出背景及往期内容简要回顾 ............................................ 6

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