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行业跟踪报告
下载该文档 文档格式:PDF 更新时间:2011-07-01 下载次数:0 点击次数:2文档基本属性 文档格式: PDF 文档标题: 行业跟踪报告 文档作者: 关键词: 主题: 单位: 文档创建者: Acrobat PDFMaker 9.0 Word 版 创建时间: 上次保存时间: D:20110701083045+08'00' 修订: Acrobat Distiller 9.0.0 (Windows) 点击这里显示更多文档属性 文档语言: 经理: 备注: 分类: 上次保存者: 修订次数: 编辑时间: 加密标识: 幻灯片: 段落数: 字节数: 备注: 演示格式: 房地产行业 2011 年 7 月 1 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 事件: 6 月 30 日下午,北京市专营公租房持有和运营的保障房投资公司成立。该公司初步拟融资 500 亿元。目前公司资金已落 实,其中北京市财政出资 100 亿元,其余资金由几家银行、保险公司和国有企业投资。 投资建议: 我们认为本次保障房公司设立的重要意义不仅仅在解决建设资金,更大意义在于将银行、保险公司和国有企业确定为主 要投资者之一。我们预计银行、保险资金投资保障房建设的相关配套政策后期有望陆续出台。维持前期报告观点,认为 保障房建设实际上等同于“国储房”供给。保障房供应的增大有利于解决房价和民生问题,同时对原有商品房市场并不 构成冲击。如果保障房建设可以真正落到实处,未来迎来的是对商品房市场的潜在放松。截至 6 月 30 日,A股市场动态 PE在 16.27 倍,房地产板块动态PE在 18.87 倍。维持对行业的“增持”评级,继续看好保障房主题投资机会,包括首开 股份、北京城建、天房发展和栖霞建设等。 主要内容: 1.多方参与模式与我们此前判断基本一致。我们在此前关于保障房建设等方面的研究报告中曾多次指出,后期对于保障 房建设方面的融资政策有望陆续出台(详见 3 月 17 日报告《谁来分享保障性住房的千亿利润蛋糕?》、4 月 18 日《寻找 可能的超预期》)。此前国家正式发文明确允许地方投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金,支持保障房建设。我们 当时认为这预示着保障房融资创新和开拓工作已经开始;后期对保障房的建设力度、资金支持都将不断加大。本次北京 市成立专营公租房持有和运营的保障房投资公司是对保障房建设的又一摸索和进步。 2. 保障房投资主体基本确立,集中全社会力量解决资金瓶颈。北京保障房投资公司拟融资 500 亿,其中北京市财政出资 100 亿,其余部分资金由银行、保险公司和国有企业共同承担。我们认为本次保障房公司设立的重要意义不仅仅在解决 建设资金,更大意义在于将银行、保险公司和国有企业确定为主要投资者之一。根据此前建设部对 2011 年保障房建设资 金的解读,1.3 万亿元保障房建设资金中约 8000 亿元需要社会各方力量协助解决。进一步明确保障房投资主体,集中全 社会力量参与保障房建设是确保后期保障房工程可以顺利完工的关键。 表 1 2011 年保障房建设资金来源分类 保障性住房 建设数量 总投资 资金来源(亿) 类型 (万套) (亿) 中央 地方 工矿企业和被改造的 职工 社会 各方力量 棚户区改造 400
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