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思 悟 周 刊
2011 年 4 月 第二期 总第二十三期
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理论思考
解读欧洲央行货币政策 作者:许江山
欧洲中央银行(European Central Bank,ECB),简称欧洲央行,是根据 1992 年《马斯特 里赫特条约》的规定于 1998 年 7 月 1 日正式成立的,是为了适应欧元发行流通而设立的金融 机构,同时也是欧洲经济一体化的产物.当前,欧元区加息之音传得沸沸扬扬,欧洲央行行 长特里谢近期多次表示了短期内存在较大的加息可能性. 为分析欧元区在 4 月加息的 "动作" , 我们把欧洲央行货币政策的制定过程梳理一下. ECB 的制度体系 根据《欧洲联盟条约》及其附件《欧洲中央银行体系章程》的规定,欧洲央行体系由欧 洲央行的决策机构管辖, 它们是: 行长理事会 (Governing Council) 执行董事会 , (Executive Board)和普通理事会(General Council). 行长理事会 行长理事会是欧洲央行的最高决策机构.根据《欧洲联盟条约》第一百零九条 a 项第一 款的规定,行长理事会由执行董事会全体成员和欧元区所有成员国中央银行行长组成.行长 理事会实行一人一票制,一般遵循简单多数的原则.当表决时赞成和反对票数相等,行长理 事会主席(由欧洲央行行长担任)可以投出决定性的一票.为便利行长理事会表决,行长理 事会的三分之二应为法定人数,即在行长理事会决定事项时,应有三分之二的成员出席.如 果没有达到此项法定人数,行长理事会主席可以组织再次召开一次特别会议,在特别会议期 间,有关决定可以在不考虑法定人数的情况下予以通过. 行长理事会依照欧洲央行体系法规协议第二十八条(有关欧洲央行资本),第二十九条 (有关认购资本的分摊方法),第三十条(有关成员国向欧洲央行转移外汇储备),第三十 二条(有关成员国中央银行收入的分配),第三十三条(有关欧洲央行纯利润或亏损的分配 处理)和第五十一条(有关欧洲央行体系最初对第三十二条不适用的处理)通过有关决定时, 行长理事会成员应采取加权法决定投票权,即投票权的大小根据成员国中央银行在欧洲央行 认购资本中的份额决定,但是执行董事会成员的投票不予以加权,即其加权票等于零.
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当一项决定需要以特定多数同意予以通过时,只要赞成票代表了至少三分之二的欧洲央 行认购资本和代表了至少一半的股东,此项决议便可予以通过.如果某成员国中央银行行长 不能出席投票,该行长可以任命一名代理者代替其进行加权票表决. 除上述情况外,只有亲自出席会议的行长理事会成员才享有投票权.作为此项规定的例 外,第十二条第三款中所指的内部规则作出了关于行长理事会成员通过电话会议进行表决的 规定.此项内部规则还作出了这样的说明,如果行长理事会的某一成员在较长时间内不能参 加投票,该成员可以指定一名代理者代替行长理事会成员的职务. 行长理事会每年至少要举行十次会议,会议应秘密举行,行长理事会可以决定将其会议 的结果公布于众.欧洲联盟财政部长理事会(ECOFIN,以下简称欧盟理事会)和欧盟委员会 可以各派一名代表列席会议,参加讨论并可以提出动议以供行长理事会审议,但没有投票表 决权. 根据《欧洲中央银行体系章程》规定,行长理事会的职责是制订必要的指导方针和做出 必要的决定,以保证完成《欧洲联盟条约》与《欧洲中央银行体系章程》赋予欧洲中央银行 体系的任务;制定欧元区统一的货币政策,包括制定欧洲央行体系中的货币中介目标,准备 金制度,基准利率等政策,并为落实这些政策而采取必要的措施. 执行董事会 执行董事会是欧洲央行日常业务管理的机构.根据《欧洲联盟条约》第一百零九条 a 项 第二款(1)的规定,执行董事会应该由主席,副主席和四名其他成员组成.执行董事会的成 员专职执行其职务,未经行长理事会的特殊许可,不得从事任何其他有报酬的或无报酬的职 业. 根据《欧洲联盟条约》第一百零九条 a 项第二款(2)的规定,执行董事会的主席,副主 席和四名其他成员,应在那些具有公认的社会地位和丰富的货币或银行工作经验的人员中挑 选,经欧盟理事会和欧洲议会(European Parliament)充分磋商后,由欧盟理事会提名推荐, 并根据各成员国政府首脑一致同意后,才能对执行董事会的成员予以任命.当执行董事会出 现某一成员空缺时,应依照上述规定任命一名新成员予以补缺.执行董事会的主席,副主席 和其他成员的任期为八年,不得连任.而且,只有各成员国的公民才可能成为执行董事会的 成员.亲自出席会议的执行董事会成员均享有一人一票表决权.除有相反的规定,执行董事 会以简单多数同意的原则做出决定. 同时根据《欧洲中央银行体系章程》的规定,执行董事会的主要职能,是根据行长理事 会所通过的指导方针和相关决定来实施货币政策.执行董事会在具体实施货币政策的过程中, 应该对各成员国中央银行发出必要的指示.对于行长理事会做出的决策,执行董事会可以享 受其授予的某些权利.除此之外,执行董事会还兼有若干其他任务:(1)执行董事会负责行

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