8-12 米底盘的客车配套.
虽然特尔佳目前的整体实力在国内处于领先地位,但是从细分产品
看,作为一家致力于成为汽车辅助自动系统研发制造的企业,电涡
流缓速器的制造能力仍显不足,液力缓速器产品还有待进一步开拓.
同时企业与国外先进企业相比在技术水平和管理水平等方面也仍存
在一定差距.
从特尔佳所公开披露的信息可知,伴随着公司产销规模的持续扩大,
企业的各项应收应付款项也在快速增加,同时公司的存货也随着经
营规模的做大而增长,其中为应对铜等原材料持续涨价,存货中原
材料占了主要部分.而伴随着市场竞争的日益激烈,公司主营产品
的赢利能力逐年下滑,目前经营利润率已经低于 15%,表明企业未
来面临很大的经营和竞争压力.由于作为高新技术企业,享受政府
一定的补贴,加之对费用支出进行较为严格的控制,因此公司净利
润要高于经营利润,净利润率也要高于经营利润率水平.
根据这几年国内外电涡流缓速器行业的发展状况和特尔佳的实际情
况分析,公司的电涡流缓速器业务等将继续保持稳定发展.预计 2008
年按发行后的股本计算的 EPS 可达 0.27 元的水平.
在全面考虑了电涡流缓速器行业以及公司未来的发展等情况和各项
影响因素后,给予特尔佳"谨慎增持"的投资评级,二级市场目标价
12.00-15.00 元/股.
新股询价定价分析财务摘要(百万元) 2006A 2007E 2008E 2009E 2010E
主营收入 114.10 135.65 176.96 264.44 56.82
(+/-)% 9.14% 18.89% 30.45% 49.43% 34.94%
经营利润(EBIT) 17.45 21.98 28.67 42.84 57.81
(+/-)% -12.29% 25.97% 30.45% 49.43% 34.94%
净利润 17.49 23.12 28.20 40.34 49.66
(+/-)% -13.03% 32.20% 21.94% 43.07% 23.11%
每股净收益(元) 0.17 0.22 0.27 0.39 0.48
每股股利(元)
注:每股净收益按发行后的总股本计算
特尔佳(002213)
请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9
1. 公司基本情况
深圳市特尔佳科技股份有限公司是一家集研制、开发、生产和销售车用电涡流缓速器
为一体的专业公司.特尔佳电涡流缓速器是在消化吸收国外同类产品的基础上,结合
我国汽车的使用情况,独立开发、具有自主知识产权的机电一体化的高科技产品,拥有"车用电涡流减速器"、"汽车后桥主减速器"、"车用电涡流缓速器"、"车用电涡流减
速的调节方法"等多项国家专利,在技术上已达到了甚至超过国外同类产品水平,尤其
是其电控模式领先世界先进水平,填补了国内空白.
公司现已开发出三大系列 18 个规格 40 多个品种的电涡流缓速器,实现了与 8-12 米车
型的匹配安装,已向国内包括金龙汽车、宇通客车、丹东黄海、上海申沃等主要大型
客车厂和公交企业批量供货.在全国范围内已设立 16 个办事处和 82 个技术服务站点,

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