第一章 证券投资分析概论
教学目的和要求:通过本章学习,了结证券投资分析的意义,掌握证券投资过程和证券投资分析的主要步骤与方法.
教学内容:
股票投资收益
股票投资风险
股票投资方法
影响股票价格因素
教学重点与难点:
股票投资风险的衡量
股票投资收益类型
证券投资分析概述
一,股票投资收益
股票投资收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入.它由股利收益,资本利得和股权盈利三部分组成.
(一)股利收益
股利收益是指投资者以股东身份,按照持有股票的数量,从公司盈利分配中获得的收益,具体包括股息和红利两部分.股息和红利的分派都要受股份公司的经营状况和发展战略等因素的影响.
股利有多种形式,一般常用的有以下两种:
1,现金股利.现金股利是股份公司以现金形式支付给股东的股利收入,是股利分配中最普通,最基本的形式.分派现金股息,既可以满足股东预期的现金收益目的,又有助于提高股票的市场价格,吸引更多的投资者.所以,一般来讲,股份公司只要有净利润,有一定量的现金,一般都派发现金股利.但是,现金股利分发的多少要取决于董事会对影响公司发展的各种因素的权衡,并要兼顾公司和股东两者的利益.一般来说,股东更偏重于眼前利益,希望得到比其他投资形式更高的投资收益.董事会更偏重于公司的财务状况和长远发展,希望保留足够的现金以添置固定资产或用于其他用途.
2,股票股利.股票股利是以股票的形式支付给股东的投资收益,通常由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息,代替现金分派给股东.股票股利原则上是按公司现有股东持有股份的比例进行分配的,采用增发普通股并发放给普通股股东的形式.它实际上是将当年的留存收益资本化.
(二)资本利得
资本利得又称价差收益,资本损益,市价盈利,是指股票买入价与卖出价之间的差额.由于上市股票具有流动性,投资者可以在股票交易市场上出售持有的股票收回投资,赚取盈利,也可以利用股票价格的波动低买高卖赚取价差收入,买卖之间的差价就是资本损益.
(三)股权盈利
股权盈利分为两种情况:一种是公司增发新股票时,原有普通股股东有优先认购权,而且享有一定优惠条件,如价格的减让,发行股权证;另一种是公司为使所发行的公司债券更有吸引力,给投资者在某一确定价格下购买普通股股票的权利并发行认股权证.
二,股票投资收益率的计算
股票投资收益率是衡量股票投资效率的一个重要指标,也可以用来评价股票.股票投资收益有多种形式,所以相应的股票投资收益率也有多种形式,主要包括股利收益率,股票持有期收益率,拆股后持有期收益率等.
(一)股利收益率
股利收益率又称获利率,是指股份公司以现金形式派发的股利与股票市场价格的比率.具体公式为:
(二)持有期收益率
股票持有期收益率是一个重要的投资效率指标,它是指股票投资者在持有股票期间的股利收益与资本价格变动收益占股票买入价格的比率.由于股票没有到期日,投资者持有股票的时间可长可短,股票持有期收益率就反映了股票投资者在一定持有期内全部股利收益和资本损益占投资本金的比率.如果计算年度收益率,需加以折算,这样也便于它和债券收益率,银行利率等其他金融资产的收益率加以比较.
(三)拆股后的持有期收益率
投资者在买入某种股票后,有时会发生该股份公司进行股票拆股的情况,从而影响到该股票的市场价格和投资者的持股数量.因此在拆股后需要作相应的调整,以计算拆股后的持有期收益率.
三,股票投资风险
作为一种风险投资,股票投资会遇到很多风险.这些风险一般由系统性风险和非系统性风险两大类组成.
(一)系统性风险
系统性风险是指由于某种全局性的因素而对所有股票产生影响的风险.这些因素来自企业外部,企业本身不能控制.对投资者而言,不管其投资组合中有多少股票,这种风险都不能消除,因此它又称为不可分散风险,不可回避风险.系统性风险包括利率风险,购买力风险,市场风险,政策风险,政治风险,偶然事件风险等.
1.利率风险.股票投资的利率风险是指市场利率的变动给投资者带来损失的可能性.一般而言,股票价格与市场利率成反方向变化,即市场利率提高,股票价格下降;市场利率下降,股票价格上升.股票价格的变动会进一步影响人们的投资收益,但对普通股和优先股有所不同.由于优先股的股息率是固定的,所以利率风险对它的影响相对较大.在投资者购买某种优先股股票后,如果市场利率上升,该股票价格就会下降,从而使投资者蒙受损失.对于普通股来说,其股利和股价主要受公司经营状况和财务状况的影响,虽然市场利率的变动也会影响公司的经营状况和财务状况,但它只是其中的部分因素,所以利率风险对普通股股票的影响相对较小.

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